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1.插足到2020年，新的十年的科技有可能风水轮替转，又从此前互联网的逻辑回到80年代的精密制造、智能制造。

2.科技方面，第一个看好，高端制造、先进制造业，它的标的等于智能化、精密化的制造；第二个等于数字经济；第三是自主可限度造业，主若是半导体以及军工科技。

4.还有一个标的是生物科技，本年将大要看到一批优秀的创新药Biotech公司，它们履历夙昔三年的沉淀和积聚，目下启动放功绩，不错关切。

5.高技术如故看美股，高端制造这一块，中国事全球跳跃的。

6. （A股）行情才走了第一段 ，这第一段属于预期从相配悲观，酿成了re open群众不错出行，属于风险偏好的改善。然则它根底莫得完全充分的显露复苏的力量，也等于基本面的影响也莫得price in在股价里边，后头还有不错期待的空间。

7. 目下是美股熊牛的交代期，交代期就不错安然布局，也等于你在这个时候藏身于三年、五年、十年（的股票）。

2月13日，兴业证券全球策略首席张忆东，在一次直播中对全球科技投资进行分析和瞻望。

以下是投资功课本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华骨子，共享给群众：

2020新十年，科技从互联网逻辑 重回80年代精密制造、智能制造

问：扫数科技行业履历了几十年的变化，我确信在实操投资的历程中，也发生了荒谬多酷好酷好的故事，请张总给群众共享一下。

张忆东：我最早战争本钱市集是1995年，其时中国科技股的龙头其实是一家做彩电的家电公司，叫四川长虹，其时足够是个大牛股。

其时中国的彩电，咱们的技艺不行，反而都是要入口替代，日本的家电荒谬好。日本的不只是彩电，还有它的空调以及蹧跶电子（也荒谬好），比如Walkman。

对于中国的本钱市集，其时的家电偶合反馈了科技若何影响糊口，To C端又有蹧跶的动能，再重迭科技的含量。

到了90年代后期，市集启动活跃起来，1999年519行情之后的两年牛市，市集启动“炒互联网”。我特意用“炒互联网”这个词，为什么？

因为其时果真优秀的互联网、流派网站莫得在A股，也曾有家公司说建一个网站，然后就算是互联网公司，炒了一把。

然则其时糊口中咱们就启动看流派网站、启动看网页，像新浪、雅虎，是以科技时常随着糊口的变迁，从而技艺在本钱市集有共鸣。

到了00年代，不只单是A股乃至于全球的本钱市集，科技股插足低谷期，因为科技泡沫。科技泡沫落空以后，美国启动次贷搞房地产，中国事城镇化、工业化的热潮期，咱们的行情是五朵金花，像有色、钢铁、汽车、金融、地产这些周期性的。

但到了10年代，又插足科技黄金期。从全球的角度来看，乔布斯创新了苹果使得全寰球插足出动互联网的新期间，智妙手机的兴起。这是十年的一个大的机遇，它带动了美国的“FANNG”，等于以“FANNG”为代表的苹果、谷歌、Facebook、Amazon、微软。

再看中国，国内的小环境等于双创。是以其时的创业板也很好，在香港的等于互联网，像以腾讯为代表的这些（互联网公司），是以对于在2010年的糊口，咱们有了微信、出动支付、电商，科技带动糊口、窜改糊口，新的供给带来愈加新的需求。

目下对于另外一个话题， 插足到2020年，新的十年的科技在那里？

有可能风水轮替转，又从此前互联网的逻辑回到80年代的精密制造、智能制造。最近最火的美股叫特斯拉，这其实不仅仅他卖车的问题，而是群众对它的预期可能是一个智能制造的逻辑。

问：是以您看是不是科技大的变革，每十年就会发生一次。

张忆东：8~10年，这叫 朱格拉周期 ，朱格拉周期刚好是一个设置更新的周期。

科技方面看好：高端制造、数字经济、自主可限度造业

问：我确信投资科技类基金亦然接下来耐久且正确的标的，然则这个界限很广，想请张总给咱们圈圈要点，你以为相对相比看多，何况是耐久看多的的细分标的有哪些？

张忆东：第一个等于高端制造、先进制造业。它的标的等于智能化、精密化的制造，这一块又分为两个层面。

第一个层面是坏的角度，等于逆全球化。

因为夙昔的150年有过两轮，一轮是一战、二战时的逆全球化，二战以后是新的全球化。全球化启动后在80年代末之后加快，然则到了2018年、2019年启动又插足到一个新的逆全球化期间。从历史限定来看，这个逆全球化可能是30年以致50年，这一逆全球化危中有机。

从两个维度来看，对于美国而言他要保住他的高技术，以致但愿中高端制造不要被中国卡脖子，是以从奥巴马期间就说制造业回流，天然阿谁恶果并不彰着，然则最近这几年有一些变化。

这个变化等于美国澄澈中低端制造业跟他无关，他莫得任何上风，然则他把高技术稍许下沉少许，等于高端制造、超等工场。是以这最典型的等于智能制造，包括跟人工智能、Amazon、特斯拉、马斯克，他们所鼓舞的潮水亦然死灰复燃。

是以从投资科技的角度来看，要放眼全球。因为全球两大经济增长的能源源，一是中国，二是美国。是以从智能制造的这个维度来看，咱们必须疼爱美国。

对中国而言，咱们高端制造的上风以致在全球跳跃，我以为高端制造内部最佳的是能源科技。天然这是广义的，它又是一个碳中庸期间，是一个全球的共鸣，同期又是中国的上风，何况也不错补足中国的短板。

因为咱们在化石能源有一定的终端，因为从中东的油要经过马六甲海峡，有可能受到终端。是以咱们的能源科技既需要承诺我方的自主可控，同期又是一种科技的力量，是以能源科技它又分为三个维度。

第一个维度等于胜利的新能源，比如风电、光伏、核电、氢能，这些等于新的能源科技。

第二个等于一些新能源关连的应用，比如储电、储能、电板以及关连的一些零部件、新材料。

第三个层面是对于能源科技的应用，我如故以为新能源车以及它的智能化。天然，我并不是保举，对于新能源车的链条本年有可能要修整。然则拉长来看，这是中国有上风的，因为它有科技含量，又To C，又有应用。

第二个等于数字经济，数字经济软硬麇集，它包括几个方面。

第一个方面，因为它是To C端的，最典型的以港股、中概股占主流的互联网，比如腾讯、阿里巴巴、美团。

它是一个大数据载体，它们目下要插足二次自我翻新，或者寻找第二增长弧线。因为在夙昔十几年它第一次升起是因为出动互联网，但目下它要濒临找到第二增长弧线的问题，等于若何把它的数据更好的运用，深圳若何把中国的款式向全球进行试验和就业，深圳的最典型的叫云，比如阿里云、腾讯云，这块是偏To C的标的。

第二个标的是To B，以信创为代表的，咱们去年9月份亦然判若曲直的保举信创、军工、医药。这一块是“2+8+N”，“2”是党、政部门，“8”是几个国企主导的部门，再加“N”等于大量应用。

这一块我以为大要用中国广大的内需市集，然后再重迭退避受到终端。因为目下好多的操作系统等各方面一不提神受限。数字经济后头其实有好多细的标的。

第三个，可能咱们在全球至少失色国过期，然则咱们又必须要有自主可控的东西，等于要不甘落后自主可控的制造业，主要等于半导体以及军工科技。

坦率来讲对于军工，目下咱们跟美国还有一定的差距，天然咱们依然很强盛了。半导体咱们可能跟西洋的差距还要更大，是以咱们需要奋发自强，迎难而上的去做，并确信耐久力量。

生物科技在本年值得关切

问：对于大科技界限，还有莫得要给群众敲黑板的？

张忆东：还有一个标的去年曾让我信心动摇，但本年又坚贞了少许，等于生物科技。去年为什么有点动摇了呢？

因为昨年、去年的港股，好多生物医药股跌了90%。去年群众以为逻辑落空，一是因为集采，你破损做研发，其后却不是你赢利，但目下集采计策让咱们看到，它如故荧惑创新的。

第二是因为国际化，去年因为莫得绽放，美国的FDA没法儿到中国，国际化的旅途受到影响，然则目下reopen，是以本年咱们将大要看到一批优秀的创新药Biotech公司，它们履历夙昔三年的沉淀和积聚，目下启动放功绩，我以为这个不错关切。

何况经过了去年四季度疫情的冲击，对于人命价值的招供，群众深远感受到人命健康太首要了，是以Biotech生物科技突出对于中国人丁老龄化的趋势也很彰着。

高技术看美股，高端制造看中国

问：其实每个地区都有我方科技上的上风，请张总给群众追思一下，比如A股、美股、港股这三个地区都有它我方的对于科技类企业上风。

张忆东：我以为高技术如故看美股，突出像智能制造这一方面，等于跟信息科技向突出高端的标的，如故在美股。对于高端制造，突出是具有硬实力，或者精密化工、精密机械，咱们在这一块是全球跳跃的，美国根底莫得上风。

咱们目下主要碾压的敌手，启动向欧洲和日本延长，因为正本美国在这一块的力量就相比弱，美国事金字塔顶尖的高技术，咱们是下一档的高端制造，这是中国最佳的，突出是能源科技。

还有人命科技，美国也口舌常好，各有千秋。还有很大一块等于数字经济，我以为中国对于广义的数字经济出路无量、死灰复燃。

目下是美股熊牛交代期，不错安然布局

问：做基金投资除了勤恳以外，还需要市集眷恋，然后成长为顶流。

张忆东：是以时机也很首要，天时，等于红运。在国外投资有一句话，等于“耐久不要浪费每一次美国的熊市。”

去年的美国明显是熊市，它纳斯达克最多的时候跌百分之三十多，好多有名的科技龙头都是跌了快要40%~50%，不有名的偶而候跌了60%~70%。

天然，天然最近有所反弹，反弹我倒以为它不会袖珍回转，而应该是个摸底，然则你指望本年再像去年那么惨是不可能的。是以目下是美股熊牛的交代期，交代期就不错安然布局，也等于你在这个时候藏身于三年、五年、十年（的股票）。

美股旺是“熊短牛长”，是以叫不成浪费每一次的熊市，归正去年行为熊市依然铁定了。

本年倒不是说速即袖珍回转酿成大牛市，那是A股的思绪，美股反而回血相比慢。这个时候它的指数不会一下子一骑绝尘，那是大反弹，然则这里边就阐明（美股）指数到底部区域了，不错选股，而选股等于阿尔法了，不错找到最优秀的科技龙头。

A股行情才走了第一段

问：您刚才提到“不要浪费美股中的任何一次熊市”，我还有一个感受，等于“不要浪A股每一次低廉的时刻”。

张忆东：我再从一个宏观视角补充一下。我认为行情才走了第一段，这第一段属于预期从相配悲观，酿成了re open群众不错出行，属于风险偏好的改善。然则它根底莫得完全充分的显露复苏的力量，也等于基本面的影响也莫得price in在股价里边，后头还有不错期待的空间。

7月15日16时10分，山东省气象局发布重要天气预报称，受低涡切变线影响，预计16日凌晨至夜间，鲁南地区有一次明显降雨过程。菏泽、济宁、枣庄、临沂南部和聊城南部有暴雨局部大暴雨(50～80毫米局部150毫米以上)，聊城北部、泰安、济南南部、临沂北部和日照有小到中雨局部大雨(5～15毫米局部25毫米以上)，并伴有雷电，其他地区天气多云间晴(图1)。

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